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2018
09/20
23:44
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  • 雷锋网AI金融了解到,自2014年12月备案制开始实行截至今年7月,国内ABS总发行规模近2万亿元。其中,2018年二季度,发行规模2120.17亿元,同比增幅24.55%,环比增幅34.05%。

    虽然ABS市场增长快速,但是行业发展仍然面临三大痛点。近日,在金融壹账通ALFA(阿尔法)智能ABS平台发布会上,金融壹账通董事长兼CEO叶望春指出:

    一是,资产创投难,底层资产不透明,多方信息不同步,难以真实识别风险及准确定价;

    二是,运作周期长,ABS参与方多,沟通成本高,整个业务环节涉及数十种支持文件,文本协议缺乏标准化,制作过程反复修改,审核发文耗时间,效率低;

    三是,系统支持弱,当前ABS较大的部分风控仍停留在人工操作的层面,线上化程度不够,即使有些伙伴使用了系统,由于各方系统不统一,彼此缺乏有效的对接。

    正是看到了这些行业痛点,不少互联网巨头、区块链公司、传统金融机构等纷纷推出了以区块链技术和智能合约为技术支撑的ABS智能平台,利用区块链技术对ABS底层资产逐笔穿透监控,解决信任难题;同时,应用智能标准合约实现标准化、智能化,解决效率问题。

    底层穿透与数据安全如何兼得?

    雷锋网了解到,区块链与ABS在诸多方面有着天然契合性,区块链的时序、不可篡改、弱中心化、公开透明、智能合约等优点,可有效解决ABS中存在的环节多、流程复杂、底层资产透明度差等问题。但区块链发展一直受到数据隐私的掣肘,也是不争事实。在此次发布会上,金融壹账通区块链团队高级总监、区块链研发部负责人陆一帆带来了不一样的思路。

    陆一帆先是简单回顾了ALFA智能ABS平台底层区块链技术平台“壹账链”的三大技术要点(详见《平安金融壹账通发布壹账链,攻克吞吐量、隐私、可管理性三大难题》),之后结合ABS具体业务案例,从多层次零知识验证技术、可授权加解密技术、网络化资产管理、多机构交易中后台实时对账这四方面,分析了区块链在ABS平台上如何实现底层资产穿透与参与方数据安全兼得。

    多层次零知识验证技术应用于数据隐私安全问题。在ABS项目链条中,有原始权益人、信托券商等管理人、法律、评级等中间机构、投资人等多方参与者,其彼此之间存在半竞争、半合作的关系,这时候数据共享能否保证每个机构核心数据的安全性,往往是各方最关心的,可以说隐私是制衡区块链发展的最大问题。

    举例来讲,一个ABS项目里,投资人为了了解一个资产的风险,需要进行资产穿透,但这里存在一个问题:资产穿透需要这些资产管理人以及永久权益人上传相关数据,但数据上传又会透露他们不想透露的信息。其他方如资产评级机构可能会通过这些数据分析出来某个信托公司的利差是多少。而只要超过一个中间人,互相的利差就不能反算过来,这是很危险的事。

    而通过多层次零知识验证技术,能让交易参与方在无法对密文解密的前提下,对第三方交易密文进行交易合规性检测。比如,让资产评级机构可以掌握底层资产的还款百分比,可能一个ABS底层资产有上千种产品组合起来,有的10%完成回款,有的20%完成回款、有的30%完成回款,但不会让评级机构知道具体金额,也无法推断出里面资产管理人的利差。这样就能达到既满足投资人对底层资产穿透的诉求,同时又保护数据提供的中间商的商业隐私的需求。

    可授权加解密技术应用于数据定制化开放。可授权加解密,即数据参与方自己进行数据加密,加密之后可以在任何时间段决定谁能解读这个数据,数据全部是密码。类似于手机APP在调用通讯录、短信等权限时需要向用户申请。

    在ABS项目场景里,有些信息是要信托公司或者原始投资人、原始权益人进行上传,上传之后要在某个时间段开放给链上的某些评级机构,开放又不是永久性开放,它不代表开放给其他的参与方。就算把信息开放给资产评级机构,也未必需要永久性开放。如果评级机构已经不对这种ABS产品进行评级,其实就没有必要继续开放这个数据。这种情况下,运用可授权加解密技术,数据方就可以设定把数据开放给谁、开放多久,以及什么时候停止开放。

    区块链实现网络化资产管理。陆一帆用前段时间与香港金融管理局合作的区块链贸易金融平台做了一个类比。在他看来,与其说“平台”,不如说“网络”,因为在区块链贸易金融系统网络中,每个银行都有自己的平台,实际上是把一大堆银行的平台串联而形成的生态体系网络。这个生态体系网络还有一个特点:所有数据全部加密。比如,汇丰的数据由汇丰加密,渣打的数据由渣打加密。这保证生态体系中所有参与方对自己的数据有100%的掌控权,别人看不到,除非你愿意让别人看到,这就突出了数据的掌控权。

    与此同理,在供应链金融为底层基础的ABS资产当中,假设保理公司有一个节点,它可以很清晰地看到、观测到、掌握到底层资产的流转信息,非但能帮助他们控制成本,最大的好处是帮他们降低风险,对资产安全性有更强的把握。

    多机构交易中后台实时对账。举例来说,在ABS项目链条上,进行跨机构对账时,如果各方的数据银行账本信息完全公开,以此来达到实时对账的话,可能就会产生的问题比益处大,就没有办法推广这个事情。而壹账链的多种加密和零知识技术,能保证不管对账链条有多少参与方,每个人只能看到自己的数据,同时可以检测到别人的数据是不是准确。据了解,2016年投产以来,目前实时对账系统已经能覆盖金融壹账通超过90%的交易,已具备输出能力。

    ABS从链条模式转向生态模式

    据了解,传统的ABS参与各方都是独立个体,每个环节也是各自运转,在产品发行的进程中需要靠点对点传递才能进行下一步,导致产品发行周期过长,资产运转率低下。

    而智能合约的运用,可以使ABS发行过程中合约标准化、标签化、流程化、自动化、智能化,从而为各参与方部署区块链节点,建立线上全流程协作机制,由传统的信息单向传递转为各参与方实时加密交互共享,将ABS传统的纵向链条型业务模式转变为多方参与的生态模式,大幅提升了效率。

    在ALFA智能ABS平台案例里,生态模式以“工厂+广场”形式体现。在“工厂”里,可以进行资产端的筛选组包、产品设计,联合承销,中间端的资产监控、投后管理,在“广场”里,投资端的投资人自选式购买。

    平台根据产品不同阶段,形成以“智能承做、智能审核、智能营销、智能存续期管理”四大基础模块,围绕“行业、主体、资产、文本、审查、销售、质控、公告”等八大业务,结合“可拓展”、“个性化”两大特色模块,从而实现允许用户自主选择、自由组合的“工厂+工场”模式。

    据了解,目前,该平台已上架近百支ABS产品,涉及房产抵押贷款、汽车抵押贷款、个人消费贷款、企业贷款、REITS、票据、融资租赁、应收账款、住房租赁、收费权、信托受益权等基础资产,合作机构有平安证券、平安普惠、佛山农业商业银行、中信证券、中诚信国际信用评级、奋迅律师事务所等,产品管理规模超过1000亿元。

    互联网、金融、区块链玩家都已入场

    事实上,2017年被称为“区块链元年”,区块链与ABS的结合基本同步于区块链概念在国内的兴起时间,在证券化领域尚属“新潮”。

    在区块链ABS产品方面,据了解,市场上已有佰仟汽车租赁ABS(私募)、百度-长安新生-天风2017年第一期资产支持专项计划、德邦证券浙商银行池融2号资产支持专项计划、京东金融-华泰资管19号京东白条应收账款债权资产支持专项计划、博时资本-第1车贷汽车金融资产支持专项计划等产品。从基础资产类型上不难看出,大多属于应收账款的证券化,涉及消费金融应收账款、供应链金融应收账款、汽车贷款等。

    在区块链ABS平台方面,据了解,目前,京东金融推出了京东ABS云平台,百度金融推出了百度ABS云平台,厦门国际金融技术有限公司推出了ABSCloud平台,如今平安集团旗下金融壹账通也推出了ALFA(阿尔法)智能ABS平台,此外还有一些区块链创业公司也基于各自的链推出了ABS平台。

    从技术提供方来看,主要有互联网公司、金融机构、区块链公司三类玩家。在金融壹账通总经理助理黄绍宇看来,有金融机构背景的公司,会有完整的金融场景,这些场景为检验ABS平台的逻辑与智能点提供了基础,与单纯第三方的没有业务场景的平台有很大区别。不过,雷锋网注意到,互联网玩家会更侧重于依托电商、零售等场景的消费类ABS,随着零售消费市场的增长未来潜力不小。

    在行业趋势上,据相关统计,目前美国市场ABS的总量占整个债券市场的比重达到30%,而国内市场仅有2.6%,大概2万亿的发行量。黄绍宇指出,如果国内达到美国成熟市场的发展比例,按照国内现在的债券市场的总量计算,国内ABS的总量将会超过20万亿。区块链与ABS的结合,将会为区块链在金融领域里商用落地和释放国内ABS市场力量两方面带来好处。

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