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2018
10/09
09:11
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  • 金评媒(https://www.jpm.cn) 编者按:债券通是什么?会给我们带来怎样的投资机遇?

    昨日(7月3日)上午9时,债券通开通仪式在香港中环交易广场举行,首日完成70.48亿元的交易,债券通的到来,打开了68万亿的债市大门!

    一个68万亿市场被打开!对咱有啥影响?

    “债券通”到底是什么?

    “债券通”是指境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构连接,买卖香港与内地债券市场交易流通债券的机制安排,包括“北向通”及“南向通”。

    今日上线的是“北向通”,即境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、托管、结算等方面互联互通的机制安排,投资于内地银行间债券市场,“南向通”则相反。

    一句话解释:“债券北向通”其实就是央妈给老外开了一扇门,欢迎他们来买咱们国家的债券,包括国债、金融债、信用债等等。

    国债和金融债属于利率债,有国家和银行的信用背书,风险小;相反,信用债没有担保,风险相对较大,但同时收益较高。

    一个68万亿市场被打开!对咱有啥影响?

    为何只开“北向通”?

    信用债方面,以现在我国基本面来看,对老外的吸引力不大,他们也不傻,我国市场“脱实向虚”的现状还没有明显的改善,买债也只会将资产泡沫越推越高,信用债价格也会下跌。

    因此,对老外吸引力最大还是利率债。目前,我国的国债利率相对于美国,还是比较高的,预计会有国际热钱流入,国外贷款、国内买债,赚取利差。

    但是,请你相信,“北向通”初期可能并不会给内地债券市场带来大量新增资金。只有“北向”没有“南向”,“资金只进不出”的政策让老外比较担忧,加上我国政策变动较快,也给老外资金的大举进入带来犹豫因素。

    先开“北向通”,面儿上的说法是因为人民币债券资产的吸引力不断上升,先满足现阶段老外想投资内地债券市场的需求,所以先开通“北向通”。

    其实丸艺认为,“先北后南”的推进方式,深层次的原因与我国资本市场不完全开放的现状有关,加上近一年来外汇储备持续走低、资本外流的形势严峻,也就是说,咱正“缺钱”呢,你把南北一起开了,热钱流入流出,简直就是雪上加霜。

    另一方面,“南向通”要求高,香港的金融基础设施平台的技术还待提高,所以“南向通”的开通时间表暂时还没说法,丸艺估计最快最快也要等到年底再说了,所以别担心,对我们还是有利的。

    一个68万亿市场被打开!对咱有啥影响?

    对我们有何影响?

    影响最大的当然就是债市了!其实债市在经过半年多的下跌,无论是从供需还是估值角度来看,其配置价值已经凸显,“债券通”也将为债市引入“活水”。

    截至7月2日,中国债券市场余额为68.6万亿元人民币,是全球第三、亚洲第二大的债券市场,整体超日本指日可待!

    此次“债券通”的上线将加速境内债券市场的开放,估计未来五年外资所持中国债券的市值将增长至中国国内生产总值的4%~5%,平均每年将有800亿~1000亿美元资金流入。

    从长期角度看,“债券通”将推动国内债券市场的国际化,并加快人民币国际化进程。未来“南向通”的开通,国内投

    资者也会有更多的国际投资渠道。

    从短期角度来看,“债券通”也许会带来债市的局部机会,适当地开始配置债券基金是可以的,但在近期货币基金走强的背景下,债券基金表现不会太亮眼,只能说是一个比较稳健的选择。总之,买点总比不买强。

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