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2018
11/08
20:39
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    李岩是多只私募基金操盘的负责人,在国内期货市场,他操盘的投资标的连续九年获得60%到100%的盈利率。


    李岩擅长国内商品期货的程序化交易,目前主要操盘的品种为螺纹钢,操盘过以比特币为主的量化交易。


    传统金融投资策略在币圈能行得通吗?传统金融量化交易与数字资产量化交易的区别在哪里?二者又有哪些共通点?


    今日下午,李岩在CoinAll和蜂巢财经主办的媒体公开课“解析量化交易”中带来了他的观察和分析。


     

    “期货赚少亏多 交易仓位不能太重”

     

    飞翎投资目前主要以合约交易为主,无论市场涨跌都能赚到钱,但传统资本市场是一个赚少亏多的现状。

     

    2017年,《期货日报》举办了全国期货交易大赛,估计有四万人参赛,赛期半年,最后结果是8%的人盈利,剩下92%的人亏损。期货市场是个绞肉机,但它有独特的魅力。杠杆交易给投资者提供了很大的想象空间。


     

    举个例子,我们在证券市场做“螺纹钢”合约交易时,100笔合约交易单中亏损的有70笔,其中只有30笔挣钱。但这30笔挣的钱要比70笔亏损的多。所以操盘手在我看来就是一个和挫折正面对抗的行业。说实话,我们一年舒服日子没几天,大部分时间都处于难受的回撤状态。

     

    每年,飞翎投资的量化利率曲线都不平滑,但我们的利率连续九年都维持在60%至100%之间。我想说,分析师、操盘手、经济学家都是不同的领域,你分析得准不一定能挣到钱。

    实战中我们抓的主要是趋势,同时对我们的心理承受能力,情商、逆商也颇有考验。即使你看对了方向,也仅仅是挑中了水桶中的一块木板,其他任何一块木板有所短缺,都无法达成目标。这也是为什么好的操盘手在金融市场里如此稀缺。

     

    在过去九年时间,飞翎投资采取交易逻辑是简单的趋势指标,我们以趋势为王。在国外,量化的合约交易做得非常好的是美国西蒙斯基金,机房都有足球场那么大,全是数学博士、物理学博士,大家在一起玩命算。但目前国内似乎没见过那么大的量化交易团队。

     

    所以飞翎投资采用的还是相对简单的趋势指标,一做就做了九年,每年都有稳定收益。其次,交易时仓位不能太重,要保持对明星品种的选择,比特币就是其中之一。

     

    最后执行要简单,判断的指标不能太复杂,我们的交易策略总结起来一般不能超过10个字,采用的是最简单的量化手段,如果太复杂,实施的过程就存在问题。

     

    “‘野蛮’才有冲劲 数字货币不会沉寂”

     

    2017年,比特币大放异彩,这对我们投资机构也产生了很大的吸引力。与此同时,不少传统证券投资客户都表现出了对数字资产的投资需求。

     

    去年年初,央视报道了国内几个有名的数字货币交易所。我看完后觉得趋势不错,就开始尝试小仓位买入比特币。到了2017年的9月20日,火币网给我打电话,让我把钱取出去,我才彻底清仓比特币,总体收益是四倍。后来的事情大家都知道了,比特币再度大涨,而我卖在了半山腰,这件事令我印象深刻。


    之后有客户陆续找我们,明确表示出对数字货币的投资兴趣。年初时比特币一个月的波动率在9%左右,但我们在芝加哥期权交易所成功开好户都是六、七月份的事了。这时候比特币交易量已经萎缩,7月份平均每天的合约交易量才3000手,前段时间我们统计出比特币一个月的波动率竟然在1%,没有波动就没有趋势,这意味着,我们采取的交易策略就没有办法挣钱。

     

    后来我们就把数字货币的投资账户停掉了。不过,一旦机会成熟,我还是会再度进来。从事量化交易的机构,喜欢暴涨的品种,因为暴涨后就是暴跌,但跌下来并不意味一定不能再涨上去。在我看来,数字货币不会沉寂。

     

    另一方面,我也看好未来数字资产量化交易的市场前景。在传统金融领域,金融机构的投资策略、可交易的金融品种都有国家严格制订监管,金融法律等方面也很完备。但到了数字货币市场,目前还处于野蛮生长的状态,正是这种“野蛮”才有冲劲,有动力。一旦出现行情,我相信比特币的表现会比传统金融市场更优异。 



    现场互动


     


    Q1:熊市和牛市中的量化交易有什么区别?

     

    李岩:就商品交易来讲,这些年我们的经验是熊市比牛市赚得更多。可能是由于市场恐慌的原因,熊市下跌非常快,趋势性又强。总体统计下来,熊市赚钱的速度要更快,而且有的时候牛市还未必赚得到钱。牛市是一步三回头,趋势性没那么强。它如果以30度角涨上去,就可能以更大的角度跌下来。

     

    如果按照量化交易,下半年三四月份以来,趋势向下的判断没有问题,股票交易不说全线沦陷,但90%都不行了,挣钱的很少。

     

    不过如果我们掌握量化交易模式,通过衍生品来操作的话,灾难对你而言就是福音。买股票的毕竟是大多数人,他们都赔钱,我们在今年还能赚钱,那就很引人注目了。对于我们做交易的人来讲,空头是非常好的机会,一定要利用好做空的机制,抓住机会。

     

    Q2:你做了传统商品的量化交易,也体验了比特币市场的量化交易,二者的异同在哪?

     

    李岩:最大的区别就是比特币交易是新的投资品,新事物猛、爽、刺激。投资者最喜新厌旧,和人性一样。

     

    2017年,比特币表现很优异,1年翻了17倍。这很夸张。传统证券投资里最耀眼的是苹果,也不过从5000多点涨到12000左右,一倍多就已经很了不起。但是数字货币跌下来也刺激,今年的数字货币市场简直是灾难,就跟币圈今年的很多名人陨落一样,很哀伤的一年。

     

    金融是一个古老的行业,阳光下没有什么新鲜玩意儿。二者共同点是暴涨必有暴跌。多少次金融市场的故事都在反复讲述这个现实。其中又有不同点,包括风险,比如数字货币市场上有很多空气币。

     

    传统证券市场的东西虽然波动没有那么大,但毕竟相对稳定,股票退市的也相对少。因此,目前我们在国内的资金主要还是放在传统金融市场上,数字资产一旦有行情,肯定会马上跟住。





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