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2018
12/07
20:10
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  • 天眼精选

    Inner Eye







    天眼数字研究院 | 市场倒逼流动性,数字货币你要躁动起来了吗?


    11月28日,鲍威尔发表的演讲被市场解读为鸽派加息信号,但鲍威尔在演讲中指出:“近年来(企业杠杆)的上升趋势似乎与企业资产相对于GDP的增长大体一致。”


    虽然,美联储认为杠杆的风险可控,美国金融风险整体较低。但是,显然企业部门杠杆已经超过危机前的水平,过高的企业部门杠杆已经成为破坏美国金融稳定最大的风险所在。


    从资产增速上看,企业部门相对于其他部门仍然过快加杠杆了,从杠杆率本身来看,负债也超过了GDP的增速。



    过高的企业部门杠杆,正在蚕食美国经济。随着美联储持续的加息,美债收益率稳步上升,相比于无风险的美国国债,过高的股价使得美国股票已经不再是最具吸引力的投资选择。


    也正是今年10月以来,美国股市的大幅修正,给美国经济的发展带来了隐忧。


    12月6日,有“小非农”之称的美国11月ADP(Population data of American)就业数据公布。11月ADP就业人数变动17.9万人,不及预期值19.5万人和前值 22.7万人。



    11月美国商品生产行业增加的就业岗位仅有1.6万个,较10月的3.8万出现大幅下滑。穆迪首席经济学家Mark Zandi也认为,虽然就业增长强劲,但就业增长可能已经达到顶峰。


    美联储制定货币政策,最重要的两项参考数据,一个是CPI物价指数,另一个就是非农的就业数据。


    如果12月7日公布的美国11月非农就业数据不及预期的话,美联储在2019年改变其既有加息缩表紧缩的货币政策概率就会大幅增加。



    显然,部分美联储的官员已经感受到了市场的压力。近日,亚特兰大联储主席Raphael Bostic表示,美联储可能不必进一步大幅加息以再达到中性利率。他表示,确切的利率难以确定,但迹象表明美联储已经接近中性利率。


    市场普遍预计,美联储将在本月晚些时候加息,但对于美联储2019年将再加息三次的预期表示质疑。


    除了美联储高官纷纷放出鸽派言论,我们还注意到,另外一项能够对美联储加息缩表策略修正产生影响的就是近日召开的OPEC(石油输出国组织)会议。



    12月6日-7日(本周四-周五),OPEC将在维也纳召开会议,商讨未来的油市政策。


    面对近期国际油价的大幅下跌,沙特已经暗示,认为OPEC为稳定市场需要至少减产100万桶/日。然而,特朗普在社交媒体发文称:希望OPEC保持现在的石油流量,不要限制。世界不想看到、也不需要更高的油价!


    OPEC除了要面对外部的压力,同时还要应付内部不团结的窘境。本周一,卡塔尔油长Saad Sherida Al-Kaabi表示,卡塔尔将在2019年1月退出OPEC,今日早间已将此决定告知OPEC。



    除了卡塔尔,伊拉克也是OPEC内最不可预知的力量。由于伊拉克长期受到战争的摧残,这个国家几乎所有的收入都是来自于石油的输出。伊拉克不希望减产。而且很可能无法削减。


    如果OPEC内部无法达成减产协议,甚至出现OPEC分崩离析的情况,那么国际油价还将会继续下跌。


    国际油价走软,对于美国国内的物价指数CPI的压力就会减缓,由于国际油价的翘尾因素,2019年美国的CPI有可能会回落到2%美联储定的物价目标以内。



    没有了物价上涨的压力,同时面对有可能增加的失业率,美联储有大概率在2019年改变加息缩表紧缩的货币政策,转为适度宽松的货币政策。


    但宽松的货币政策来到时,真的能够成为数字货币狂欢盛宴时吗?显然这两者之间并不能完全的画上等号。


    随着数字货币的发展,人们已经意识到数字货币的优越性,但是数字货币现阶段仍有非常多的不确定性,比如币值的不稳定,导致它现阶段还不能作为一种储值工具。



    另外还有的就是各国监管部门对数字货币逐步加强监管,让其更规范化。以上以及其他种种原因(由于篇幅有限不能一一列出)都意味着数字货币要想能够真正的打破种种藩篱,还有很长一段路要走。


    并不是美联储开闸放水,数字货币就一定会水涨船高。还需要投资者深入了解数字货币,寻找到真正具有投资价值的数字货币品种进行投资。


    本文图片均来自网络


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