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2018
12/13
20:19
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    Inner Eye







    天眼数字研究院 | 债务的熊市,会成为数字货币价格未来发展最不利的因素


    在摩根士丹利固定收益研究主管Vishwanath Tirupattur近期发布的报告中认为,由于美联储的货币政策从量化宽松政策(QE)给企业带来了增加杠杆的动力,而从量化宽松政策(QE)转变为量化紧缩(QT),使美国企业盈利增长放缓,削弱了企业偿债能力。因此,美国企业将普遍面临评级将被下调的局面。


    2008年的金融危机过后,各国央行都采取了宽松的货币政策,流动性的充足给企业加杠杆创造了必要的条件。


    据相关数据显示,美国企业信贷市场上未偿还的债务已达7万亿美元,较2008年的3.2万亿美元翻了一翻还多。



    在美国企业所有未偿还债务当中,占比最大的是投资级别债务最低评级的BBB级债券,这部分债券的发行企业有超过31%的公司杠杆率来到了4倍以上。


    在美国企业所有未偿还债务逐步扩大的同时,美国政府却因增加的军费支出和减税政策大量发债,美国政府债务今年有望创下2012年以来的最快增速。


    自2018年初以来,公共债务总额增加1.36万亿美元,即6.6%。自特朗普就职总统以来,美国公共债务增加了1.9万亿美元。



    这样的美国公共债务增加速度,对本就因美联储加息缩表而流动性紧缺的美国债务市场,更是雪上加霜。


    然而更加恐怖的是,据荷兰国际集团ING预测2019年美联储、欧洲央行等全球主要央行将紧缩其货币政策。


    由于美联储在QE时持有了大量抵押支持债券(MBS),推动了更多的海外资金流入美国信贷市场,债市投资者开始逐步持有MBS,增持企业债。



    而如果2019年美联储、欧洲央行等全球主要央行都实行紧缩的货币政策,无疑对于投资级别债券资金面的打击是致命的。


    一旦美国企业大量出现由于债务违约被迫去杠杆的情况,对于数字货币市场的流动性将是致命打击。美国企业被迫去杠杆,意味着美国企业不得不重新寻找新的资金来源,虽然现阶段数字货币价格已经跌的惨不忍睹,但当企业因出现债务违约而不得不寻找新的资金来源时,数字货币市场上那点本已经少之可怜的资金存量,也将成为“掠食者”的盘中餐。


    正像摩根士丹利警示信贷投资者的那样:信贷熊市已经开始,在估值真正反映出长期基本面风险之前,我们的建议是,投资者应该利用反弹来提升质量。


    本文图片均来自网络


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