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2019
02/02
19:23
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  • ISM制造业反弹,非农强劲,美国经济重新走上繁荣通道?

    天眼精选 Inner Eye

    天眼数字研究院 | ISM制造业反弹,非农强劲,美国经济重新走上繁荣通道?

    2月1日,美国劳工部公布美国1月非农就业人口变动数据,数据显示1月非农就业人口变动 30.4万人,大幅高于预期 16.5万人,前值 31.2万人。

    其中,美国1月劳动力参与率 63.2%,预期 63%,前值 63.1%。

    美国1月平均每小时工资环比 +0.1%,预期 +0.3%,前值 +0.4%。

    美国1月平均每小时工资同比 +3.2%,预期 +3.2%,前值 +3.2%。

    2月1日同时公布的数据还有美国供应管理协会(ISM)制造业指数,美国1月ISM制造业指数56.6,好于预期54和前值54.3,ISM制造业指数意外反弹。

    ISM制造业反弹,非农强劲,美国经济重新走上繁荣通道?

    2月1日,美国股市先涨后跌,最终,道琼斯工业平均指数收涨64.22点,上涨0.26%,报25063.89点;标普500指数收涨2.43点,上涨0.09%,报2706.53点;纳斯达克综合指数收跌17.87点,下跌0.25%,报7263.87点。

    非农就业和ISM制造业指数数据公布后,美元指数持平于95.58,比特币价格也小幅上涨0.75%,收于3434.8美元。

    有投资者认为,非农就业和ISM制造业指数数据强劲反弹,说明美国经济重新走上繁荣通道,但真的如此吗?

    ISM制造业反弹,非农强劲,美国经济重新走上繁荣通道?

    我们从非农就业平均每小时工资环比和同比的数据来看,虽然环比并不及预期,但是与去年同期相比和预期以及前值相符合,在这里,我要提醒投资者不要忘了,这是在美国政府部分关门35天以后取得的成绩,说明美国劳工的工资增长强劲。

    非农就业里,工资是一项落后指标。因为只有在经济逐渐繁荣,美国企业才愿意增加用工人数,企业增加用工人数提高就业率数据。

    当经济持续繁荣,就业率数据逐渐低于全社会自然就业率的时候,美国企业为了能够将利润最大化,就需要招入更多的员工进行生产,但由于市场就业人口不足,企业被迫提高招聘员工的工资,提高了美国非农就业平均每小时工资数据。

    ISM制造业反弹,非农强劲,美国经济重新走上繁荣通道?

    工资上涨,就会吸引美国社会更多的闲置劳动力进入就业市场,于是我们就看到了美国非农数据里的劳动参与率的提高。但是员工工资的上涨,同时又降低了企业的利润率。

    企业利润率降低,就会直接影响上市企业的EPS(每股盈余:Earnings Per Share),拉低股价。这也就是为什么美国股市从2018年11月后就开始大幅调整的核心原因。

    然而,更加令人担忧的是美国消费者信心指数。据2月1日公布密歇根大学消费者信心指数终值为 91.2,预期 90.7,初值 90.7。虽然高于市场预期,但是却是处在2016年大选以来的最低水平。

    ISM制造业反弹,非农强劲,美国经济重新走上繁荣通道?

    美国密歇根大学消费调查主管Curtin表示:消费者信心仍处在2016年大选以来的最低水平。政府关门带来的影响是暂时性的,只会给信心起短期负面作用。但如果政府的停摆危机在2月底还持续,则会影响消费者对经济的乐观情绪。若绝大多数消费者都减少哪怕一小部分支出,都可能使得经济进入衰退期。

    正如我们长期提醒数字货币市场投资者的,美联储对于是否加息最重要的两个参考指标就是就业率和通货膨胀。现在美国的就业率已经处于完全就业状态,从就业率来考虑,是没有降息的空间。就业率没有空间就要看通货膨胀的情况了。

    由于受到2018年12月底开始,创纪录长达35天的美国政府部分关门,已经影响到了美国消费者消费信心,如果2月底再次因边界墙的问题导致美国政府的停摆,美国消费者消费信心必将再受打击,美国的通胀就很难能够达到美联储2%的长期通胀目标。这就会减弱美联储加息的动力,美联储在2019年就很有可能暂停加息。

    ISM制造业反弹,非农强劲,美国经济重新走上繁荣通道?

    如果美联储在2019年停止加息,对于数字货币市场来说可以说是一个利好消息,会放缓数字货币价格下跌的幅度。但是否能够扭转数字货币下跌的趋势,最重要的还是要看美联储对资产负债表的操作。

    美国经济增长放缓,导致企业获利能力下降,迫使美国股市再次回调,而由于美国企业一直以来,过度通过使用杠杆拉抬公司股价,一旦企业盈利能力出现问题,美国企业过高的负债率就可能成为威胁美国经济从繁荣走向衰退的重要力量。

    当然,从美联储的角度来看,美联储的货币政策就是防止美国经济快速下滑,让美国经济处于一个长期合理的增长区间,是美联储货币政策长期指导方向。

    ISM制造业反弹,非农强劲,美国经济重新走上繁荣通道?

    所以美联储主席鲍威尔在新年首个FOMC会议后表示,联邦基金利率目标区间为2.25%-2.5%不变。美联储发出了暂停加息的最强信号,声明承诺对进一步加息有耐心,承认通胀预期下降,将经济表现从“强劲”下调至“稳固”,新增三大段承诺灵活调整缩表。

    美联储暂停加息和放缓缩表步伐,对于数字货币市场来说都可以看作是短期利多,但要扭转数字货币市场长期以来的需求不振,只有美联储重新开启QE(量化宽松),数字货币价格就会迎来新的一轮上涨行情。

    本文图片均来自网络

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