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2019
04/19
17:55
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  • 清华大学金融科技研究院每日精选区块链监管大事

    还不来关注? 


    清华大学金融科技研究院联合美国跨境支付服务企业Ripple,面向全国高校的在读研究生,推出的区块科技研究奖励计划(BRSP)已经正式启动。我们将推出由项目组成员为您带来的美国区块链监管系列文章。


    本文为区块科技研究奖励计划项目组成员刘金硕的编译文章,本号后续将陆续推出系列文章,敬请持续关注!



    “货币的未来:数字货币”听证会于美国东部时间2018年7月18日下午两点在美国佐治亚州雷本县住房办公大楼举行。此次听证会就数字货币的本质属性以及数字货币如何在将来的经济社会中扮演的作用展开讨论,内容覆盖数字货币能否被视为真正意义上的货币、数字货币能够替代法定货币,以及央行发行数字货币的可能性。此次听证会会对美国政府应该在何种程度上将加密货币作为货币以及加密货币的国内国际潜在使用情况作出调查,此外,贸易委员会会评估央行加密货币所有用途的优点,讨论加密货币与纸质现金的未来。

    数字货币能否被视为真正意义上的货币?

    • 正方观点:

    1. 市场需求

    “如果数字货币能够使支付交易过程更便捷、成本更低,或者能给投资者提供更好的风险调整后收益,其成为货币是有可能的。”高盛认为,“以美元在国际范围内的广泛使用为例,有一些国家甚至出现美元化,证明市场对于一种被全球普遍认可的交易媒介工具是有需求的”,因此在这类国家或地区,比特币是有可能替代货币的。


    2. 降低交易成本

    决定比特币能不能成为一种货币支付手段的因素应该是:它是否能促成交易双方交易成本的下降。


    现在事实已经证明,加密数字货币是可以作为交易手段的。确实有一些交易正在使用比特币作为支付手段,尤其是加密数字货币直接交易货物。例如,因为比特币的匿名性,所以已经被广泛应用于黑市交易,其匿名性的保证已经大大降低了交易成本。


    3. 去中心化

    在支持者的眼中,比特币免受发币机构的操纵,是一种能够摆脱货币滥发怪圈的存在;同时,去中心化也让使用比特币交易比传统货币更加公平公正,更符合“自由市场”的准则,因此比特币可谓是货币未来的形态。


    • 反方观点:

    1. 审查监管趋严

    数字货币可能成为储值手段的一些特性,都极有可能招致政府的重点审查监管。比如,数字货币的匿名属性可能会使其成为犯罪活动进行交易的工具,包括逃税、规避资本管制等。因此,随着数字货币的风靡,政府会进一步加强监管


    2. 波动剧烈

    在没有央行介入的环境下运行,数字货币可能会成为对冲通胀风险或者保值的一种手段,但同时,由于需求导致的价格波动也会让其异常脆弱。要想数字货币被更广泛地接受,需要其波动性大幅下降才可。


    3. 技术水平受限制

    瑞银的报告显示,比特币形式太不稳定,而且有限,使比特币难以扮演货币的角色,也难以成为一个可行的新资产类别。根据测算,比特币网络只能处理像Visa这样的公司所处理的支付量的一小部分,这意味着比特币的网络的处理能力必须大幅提高,才能成为一种有效的支付方式。

    央行发行数字货币的利弊

    央行数字货币(CBDC)也称法定数字货币,是指中央行发行的数字货币,本质上与现金相同。


    • 认为有利的观点:

    1.货币分发环节

    发行数字货币比现金更容易分发。例如不会受到地理特征的限制。此外,数字货币的分发可能更安全。现金对个人安全的威胁是个极大的成本,而数字货币则可能会提供一种降低个人安全风险的央行货币形式。


    2.支付系统环节

    央行发行的传统数字货币可以提高结算速度。因为整个支付过程可以通过央行更新账户额迅速解决。央行既是资金的收购者,也是资金的发行者,不再需要任何银行间的协调。另一方面,电子交易可以降低交易费用。相比起现有电子支付提供商,央行可以对数字货币的电子交易收取较低的费用。除此之外,比起现有的信用卡支付匿名性更高,比起现金支付则匿名性更低。


    3.货币政策方面

    私人加密货币与现有银行体系不相互作用,因此不受政策利率的影响。如果加密货币越来越受欢迎,大量存款能够随时取走而不受货币政策的影响。为了保持货币政策的有效性,中央银行既可规制私人加密货币的使用,也可以发行自己的加密货币,与私人发行的加密货币竞争。


    • 认为有弊的观点:

    1.推广困难

    数字货币的使用存在迁移成本,市场主体的接受意愿可能不高。


    2.可能存在挤出效应

    货币当局发行数字货币可能对商业银行和第三方支付机构发行的数字货币产生一定的挤出效应,造成一定的竞争缺位和效率损失。


    3.可能形成社会隔离

    数字货币取代实物现金的过程中,部分无法掌握数字货币使用技术的人群可能与主流社会脱节,产生社会隔离现象。


    4.无法保障隐私

    数字货币支付系统可追踪记录交易信息,用户隐私存在泄漏可能。


    5.安全问题

    数字货币系统的安全问题直接影响货币当局的公信力,对安全技术与风险方法具有极高要求。


    • 主要国家央行的实践:

    随着电子交易的便利性,全世界现金使用量不断下降,对于商业银行内部转账交易系统先进的国家更为如此。例如听证会中反复被提到的瑞典,根据法国巴黎银行的研究发现,瑞典交易总额中仅有2%以现金形式进行,这一比例到2020年预计下降到0.5%。目前瑞典全国85%的人口已经开通网上银行,且全国1600多家商业银行中已经有900多家不再提供现金服务。在移动支付方面,2012年,瑞典全国最大的7家银行共同推出了即时支付应用程序Swish,目前超过半数瑞典消费者注册了该款应用。瑞典有望成为全球第一个无现金国家,因此其在数字货币的实践上非常具有代表性。


    2017年12月,瑞典央行发布e-Krona项目第二阶段行动计划。e-Krona被定义为“一种通用的电子支付方式”和“现金的补充”。实际上,瑞典央行发行e-Krona的主要原因是该国现金的受欢迎程度急剧下降。如果能够实现,e-Krona可以在两种系统下运行:基于价值的系统和基于注册的系统。后者将把数字货币余额存储在中央数据库的账户中,而基于价值的e-Krona将单独存储在“已存入的货币账户”中。瑞典央行发行CBDC的可能性相当高,因为它正以相当快的速度成为全球首个无现金社会。

    中国央行数字货币研究进展

    众所周知,我国的央行数字货币研究所早已挂牌,而我国法定数字货币,CBDC也逐渐进入公众的视野。去年人民银行数字货币研究与深圳、南京等地合作布局科创中心,深圳有望成为率先试水法定数字货币的城市。同时,人民银行在2017年公开了32项数字货币专利后,2018年再度公开14项专利,其中包括数字货币的开通方法与系统;数字货币兑换方法和系统;数字货币钱包的登录方法、终端和系统;数字货币钱包注销等方法和系统;基于数字货币钱包查询关联账户的方法和系统等。人民银行自2016年初,就开始探讨发行央行法定数字货币的方法和可行性。从目前的专利申请情况可以看到,其专利已经涵盖了数字货币的存储、交易,以及交易跟踪查询的整个流通、监管链条值得一提的是,CBDC旨在将现有人民币数字化,而非试图发行独立于法定货币外的数字货币。


    央行数字货币的发行和回笼基于“中央银行——商业银行”的二元体系来完成。中央银行负责数字货币的发行与验证监测,而商业银行从中央银行申请到数字货币后,直接面向社会,负责提供数字货币流通服务与生态体系构建。传统货币与法定数字货币的区别十分明显。



    传统纸币

    法定数字货币

    发行模式

    物理运送

    电子传送

    保存方式

    央行发行库与银行体系业务库

    存储数字货币的云计算空间


    使用“中央银行——商业银行”的二元体系发行模式的优点为:一是更容易在现有货币运行框架下让法定数字货币逐步取代纸币,而不颠覆现有货币发行流通体系:二是可以调动商业银行积极性,共同参与法定数字货币发行流通适当分散风险加快服务创新。


    目前,央行在区块链底层技术、数字货币发行与流通系统设计、数字货币交易与支付系统设计、数字货币芯片卡以及数字货币钱包设计等方面都取得了明显的进展。综合来看,我国央行法定数字货币的研发正稳步进行,相信在架构设计越来越完善、实验测试越来越充分、时机越来越成熟的条件下,可顺利推广使用法定数字货币,为新常态下的经济提质增效。可以预见,未来央行将投入大量的社会资源、人才和技术资源,以促进数字法定货币相关技术发展完善。


    —— 关于区块科技研究奖励计划 ——


    2019年,清华大学金融科技研究院联合美国跨境支付服务企业Ripple,面向全国高校的在读研究生,推出区块科技研究奖励计划(BlockchainTechnology Research Scholarship Program,简称“BRSP”)。依托清华大学金融科技研究院的研究力量与成果,在美国跨境支付服务企业Ripple的支持下,BRSP着眼于区块科技的国际监管政策与发展动态,旨在向在校大学生普及区块科技的相关知识,以及最新的国际监管动态。


    编译:区块科技研究奖励计划项目组成员 刘金硕    

    原文出自:Youtube


    本文仅代表作者个人观点,不代表区块科技研究与监管的立场,不构成投资建议,内容仅供参考。


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    区块科技研究与监管
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