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2019
05/15
20:32
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  • 今日解读

    美东时间本周二,美国证券交易委员会(SEC)发布了一份新文件,再次推迟决定是否批准或拒绝由纽约证券交易所Arca提交的Bitwise ETF提案。 

    该提案于今年1月首次提出,这已经是第二次延期。美国证券交易委员会于今年3月对Bitwise ETF和VanEck/SolidX ETF提案做出了延期的决定。业内分析人士认为,尽管监管机构尚未批准任何BTC ETF,但是该领域的专家甚至SEC的部分官员都认为这只是一个时间问题。


    在今年4月10日,我们已发表过《好饭不怕晚——BTC ETF的希望之路》专题报告,对BTC ETF的含义,发展现状做了详尽梳理。BTC ETF是以BTC价格作为标的进行追踪的投资基金,可在交易所上市自由买卖,并具备ETF产品的特质。BTC ETF为投资者提供了参与数字通证经济的便捷通道。BTC ETF一旦获准,将为通证市场带来840亿~3360亿美元的新增资金。从2016年Winklevoss兄弟开始,陆续有十数次提交至美国SEC的BTC ETF申请。

    我们认为,BTC ETF申请道路上面临着隐含的操纵市场风险、流动性风险、市场监管与共享机制缺失和信息不透明等问题,这也是造成BTC ETF屡屡被SEC拒绝的主要原因。

    BTC和BTC市场有被操纵的可能。主要原因有二,其一是,BTC分布不均衡,极少数人持有数量巨大的BTC,容易冲击市场造成流动性风险,并且SEC认为过于集中的BTC,更增加了操纵市场的可能性;其二是,黑客攻击和BTC网络被恶意控制的风险,2014年当时世界最大的BTC交易所Mt.Gox被黑客攻击,损失超过4.7亿美金。

    对BTC ETF的全球监测与协议共享较难实现。目前BTC的交易范围覆盖全球,且交易行为在不同国家受到的监管差异较大。在SEC拒绝Winklevoss的BTC ETF申请时提及,BTC ETF获得通过的先决条件就是拥有一套在世界范围内的,对BTC进行全球监测和协议共享的机制,用以制止欺诈和市场操纵。事实上,这一要求的实现难度颇高,即便在目前成熟的全球市场内也尚未出现类似的“全球监测和协议共享”。或许在日后SEC会以主流交易所或主要区域代替全面的“全球监测和协议共享”。

    信息不透明也是影响BTC ETF审核通过的一大阻碍。由于世界范围内对通证交易所的监管不明晰,当前许多BTC的交易所透明性不够。在Bats BZX提交给SEC的声明中提到,“任何BTC交易所都不会向公众提供有关其所有权结构、管理团队、公司惯例或监管合规的重要信息。”一些重大的非公开信息可能会被对BTC价格形成较大冲击,进而影响任何将BTC作为标的资产的ETF。

    市场交易中的交易暂停。目前尚未有应对BTC基础市场交易中断的方案。如2014年2月当时最大的BTC交易所Mt.Gox网站被黑客进行了DDOS攻击,损失惨重,最终宣告破产;此外,据SEC,Gemini交易所的交易系统也宕机过至少两次。此类交易暂停可能导致BTC价格波动,降低人们对任何将BTC作为基础资产的ETF的信心。

    目前BTC衍生品市场尚处于萌芽阶段,在受到监管的市场中的交易行为还不够发达,暂不能为投资者提供有关BTC未来前景的可信信息。Bats BZX在提交给SEC的声明中承认,BTC衍生品市场有限,尚未得到充分发展。这与贵金属市场不同,在推出大宗商品ETP之前,贵金属的期货产品已历经了几十年的市场检验,交易所能够充分“获取有关交易的信息”交易受监管的衍生品。

    BTC ETF申请中还有其他影响因素,如:BTC的“分叉”,BTC ETF发行商是否有应对之策;BTC ETF对BTC在其休市期内的价格变动如何应对等。

    行情研判

    总体观点

    BTC横盘调整,主流通证迎来一波儿上涨潮,到处洋溢着欢乐的气氛。目前BTC依旧保持在上涨通道内,后市大概率会继续上行。主流通证在历经了牛市甫一开始的逡巡不前,到补涨反馈逐渐加快,至现在基本实现联动,大趋势即将形成。

    BTC与昨日相比波动较小,横盘调整区间为7700-8200。4小时BOLL线显示,BTC在上轨与中轨之间稳定运行,多空双方在7900左右进行了反复拉锯。4小时MACD线呈现“死叉”形态,BTC进行技术性回调是大势所趋。VOLUME显示,BTC买卖双方的成交量保持相对稳定,多方略占优势。综合以上技术指标,后市大概率将延续横盘调整行情,待到横盘区间完成筑底任务后,BTC将全力向上寻求更高突破。目前压力位8500,支撑位7600。


    ETH在BTC后迎来补涨,压力位250,支撑位210。

    EOS走出补涨行情,压力位6.5,支撑位5.5。

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    币全行情分析团队,有近15年的A股和海外市场,期货、期权、通证投资经历,过往投资业绩优异,13年即开始BTC交易,14年组装矿机,16年参与Crowdsale。主力分析师毕业于美国杜克大学、复旦大学、上海财经大学等名校,获得博士或硕士学位,曾在国泰君安、南方基金、东方财富网和方正证券任职,从事投资研究工作。

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