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2019
06/10
18:57
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  • 北京时间 2019 年 6 月 10 日,标准共识发布针对区块链项目「Ampleforth」的一般投资风险评级报告。以下为报告的主要内容。



    Overview 概述

    报告将 Ampleforth 风险等级定义为「D」,该项目投资风险较高,投资者应该密切跟进观察和监督项目进展。

    依据「标准共识一般项目投资风险评级标准(初创期)」 获得「D」评级的主要原因是:Ampleforth 采用无抵押算法模式控制代币供应,背后没有对应的资产抵押,算法逻辑较为简单,在面对更复杂的需求和突发情况时的表现暂未可知;Ampleforth 系统中预言机的选择至关重要,白皮书中关于预言机的选择暂无详细描述;Ampleforth 能否被基金经理用于投资组合,短期内不可预见;并且成为全球储备货币的目标能否实现也具有不确定性。

    基于标准共识分析师团队调查和研究,项目主要风险及优势在于:

    项目主要风险

    风险点 1
    Ampleforth 采用无抵押算法模式控制代币供应,背后没有对应的资产抵押,算法逻辑较为简单,在面对更复杂的需求和突发情况时的表现暂未可知。其次,目前市场上尚没有看到有成熟的算法类项目出现,Basis 因监管原因停止运营,Nubits、Caborn 等项目暂未查到实质进展。

    风险点 2
    Ampleforth 系统中预言机的选择至关重要,白皮书中关于预言机的选择暂无详细描述。

    Ampleforth 系统中预言机是较为脆弱的部分,恶意攻击的一方可能通过预言机提供不正确的价格信息,从而引发不正确的供应变化。 Ampleforth 的预言机(Oracle)智能合约会采用提交价格的中值,从而防止因恶意预言机提供的异常值而影响价格,但如果超过 50% 的预言机受到损害或互相串通,则有可能向系统提交不正确的价格,导致供应出现大幅波动。 例如将价格报告为 10 万美元而不是 1 美元可能导致供应量立即增加 333,333%。 因此,预言机的选择将至关重要,需要较为详细的选择机制,以及一定的奖惩措施。

    风险点 3
    Ampleforth 能否被基金经理用于投资组合,短期内不可预见;并且成为全球储备货币的目标能否实现也具有不确定性。

    在项目早期,Ample 代币的主要使用场景为基金经理将其用于投资组合,起到降低投资组合风险的作用。同时,早期该项目具有一定的波动性,短线交易者通过快速交易有套利空间,但操作起来会比较复杂,需要一定的策略。

    Ampleforth 用算法模型,跟目前的无抵押算法稳定币模式十分相似。对于稳定币,目前最大的使用场景为用于交易所的交易对,Ample 代币因为具有一定的波动性,不适合用于交易对;其次,基金经理是否会将 Ample 用于投资组合,在短期内不可预见。这样一来,Ample 代币的使用场景有限,短期落地较难。

    项目主要优势

    优势 1
    投资机构阵容强大

    Ampleforth 项目的投资人包括 FBG Capital、Huobi Capital、Pantera Capital 等十家机构。


    以上为项目主要风险点和优势,以下为完整报告。

    如果任何项目方对标准共识的评级结果有疑问,或对相关数据提出申诉(包括但不限于项目运营数字、重要团队成员变更原因、代码更新和最新交易表现等),标准共识分析师团队会根据材料的真实性重新评估。

    如果标准共识分析师团队在调查过程中使用了错误材料而影响评级结果,或任何项目变动可能导致评级等级变动时,标准共识也会重新调查和评估风险等级。

    任何项目方、利益相关方和投资者可直接通过以下途径与标准共识获得联系:
    微信:「标准共识」ID:SNCrating
    邮箱: contact@sncrating.com


    Rationale 依据


    产品和技术模块

    市场分析

    Ampleforth 是一种新的合成商品货币。

    商品货币(Commodity Money)是指有实物支持的货币,如黄金白银,还有美元。商品货币是法定货币以外的另一种货币类型,在政府的保证之外货币本身也有其内在的基本价值,具有稀有性。

    法定货币(Fiat Money)是由国家信用背书的货币,如人民币,本身并没有价值(只是一张纸)。法定货币由于成本较低,易携带等优点。

    而合成商品货币(Synthetic Commodity Money)是货币经济学家、在自由派卡托研究所(Cato Institute)旗下机构任职的 George Selgin 在 2014 年发表的论文《Synthetic Commodity Money》中提出的概念,它是一种新型的“货币”,兼备了法定货币和商品货币的特点。这种货币以比特币为代表,具有去中心化,不受央行管理等特点。

    合成商品货币也可以理解成包括比特币在内的加密货币。目前为止,比特币等合成商品货币与股票,货币和贵金属等传统资产的相关性较低。 然而,其他的合成商品货币与比特币相关性较高,比如,比特币大涨会带动其他加密货币大涨。

    Ampleforth 的目标是成为一种新的合成商品货币,并且具有独特的波动性,即与比特币等加密货币,以及传统股票等资产的相关性都很低,从而用于降低投资组合的系统性风险。

    Ampleforth 项目的目标是长期保持稳定但在短期内具有一定的波动性,因此它没有将自己定位为稳定币。Ampleforth 发行模式与无抵押算法稳定币模式比较类似,但与目前的稳定币项目相比,Ampleforth 有以下不同:

    Ampleforth 与主要稳定币项目对比

    项目模式简述与Ampleforth项目的不同之处
    Tether, PAX法币抵押模式:发行人以现实中的法币作为担保而发行数字货币,依赖于中心信任和集中发行。Tether 与 PAX 均为法币抵押发行
    Tether 与 PAX 需要中心化发行方
    MakerDAO数字货币抵押模式:发行人以数字货币作为担保,可以在区块链上去信任化地发行,公开透明,不依赖第三方。MakerDAO 项目发行的代币 DAI 有抵押品支撑
    MakerDAO 有链上治理结构
    Basis,
    Carbon,
    Nubits
    无抵押算法模式:由算法支持的稳定币,这种方法在算法上扩大或收紧稳定币的供应,类似于中央银行通过法定货币维持稳定。Basis 因合规方面的原因已经停止运营
    Ampleforth 项目只有一个代币,没有债券代币等概念,而 Basis 等项目基本为多代币机制
    在推出时,Ampleforth 将与价格指数挂钩,而不是法币


    Ampleforth 与稳定币的其他区别

    1)稳定币移除了波动性,而 Ample 在早期具有一定的波动性根据项目设计,Ample 在短期仍然具有波动性;而稳定币会移除波动性。

    2)稳定币用于交易所代币的基础交易对 Ample 具有一定的波动性,而交易所一般会选择稳定币开设交易对。这意味着 Ample 的使用场景受限,因为目前来看,交易所仍然是稳定币类代币最大的使用场景。

    3)稳定币适用于支付,使用 Ample 为支付手段就如同使用 BTC 或者 Zcash。因为预计价格和供应在推出时都会波动。

    项目介绍

    Ampleforth 原名 Fragments,是一种用于智能商品货币的数字资产协议,采用算法调解代币的供应。Ampleforth 协议从受信任的预言机(oracles)获取 Ample 代币价格信息,并根据价格波动的幅度按比例增加或减少每个人持有的 Ample 代币数量。该协议的早期目标是创造一种具有独特波动性的资产,为投资者提供套利机会并降低投资组合的系统性风险,长期愿景是成为一种价格稳定、全球性的货币。因此 Ample 在早期具有一定的波动性。

    项目代币为 Ample(简称 AMPL),初始将与 1 美元锚定并跟踪个人消费支出(PCE)指数(该指数是衡量美国通胀的指标),即 Ample 代币的锚定价格将随着通货膨胀而上升,如果明年 PCE 上涨 1.5%,那么 1 Ample 的锚定价格可能变为 1.015 美元。

    Ampleforth 网络

    1. Ampleforth 协议总是寻求价格—供应的均衡。具体如下:

    均衡状态:
    Alice 有 1 个价值 1 美元的 Ample(初始持有)

    当需求增加时:
    Alice 有 1 个价值 2 美元的 Ample(需求增加时代币价格上升)

    经调整后的结果:
    Alice 有 2 个价值 1 美元的 Ample(相当于投资者前后的资金总额基本没有变,但为了让价格保持在锚定价格 1 美元,增加了投资者手里的代币数量)。

    可以看出,Alice 在调整前后无论持有 1 个 2 美元的 Ample,还是持有 2 个 1 美元的 Ample,最终在总金额方面没有变化,但这样可以让价格稳定在最初锚定的 1 美元。

    2. Ampleforth Protocol 运行机制

    为实现价格—供应均衡,Ample 代币的供应量会随着 Ample 的市场价与(锚定价格+/-价格变动)之间的差额按比例进行扩张和收缩。假设代币的锚定价格为 Pt,允许的价格变动单位为 δ:

    • 当 Ample 代币的市场价格>代币锚定价格 Pt +价格变动单位 δ,则该协议按比例向持有者增加代币。

    • 当 Ample 代币的市场价<代币锚定价格 Pt -价格变动单位 δ, 则协议会按比例收缩持者手里的代币。


    如上图,假设 Ample 代币的初始锚定价格为 1 美元,系统允许的价格变动范围为 5%,则当 Ample 的市场价>1.05(Pt+δ) 美元时,协议会向代币持有者发行代币,当 Ample 市场价<0.95(Pt-δ) 美元时,代币供应会收缩。

    为避免过度调整,Ampleforth 协议会将供应量变化平均分摊到 30 天里。

    例如:当 Ample 为 1.5 美元时,Ampleforth 协议通过向用户的钱包增加 50% 的代币来抵消价格变化,即通过增加供应量降低价格,使其重新调整为 1 美元。在调整的第一天,该协议向用户钱包增加的代币数量为 50%/30。

    当 Ample 市场价格为 0.5 美元时,协议通过将用户钱包里的代币数量减少 50% 来抵消价格变化,即通过减少供应量来提升价格,使其重新回到 1 美元。在调整的第一天,用户钱包里的代币数量将减少 50%/30。

    代币的供应量每 24 小时重新计算与执行一次。

    3. 如何通过交易 Ample 代币获取收益?

    Ampleforth 系统将用户分为快速交易者(可理解为短线投资者)与慢速交易者(可看作长线投资者)。

    1)长线投资者通常长期持有代币,偶尔买进卖出,从长期来看其持有的总金额是不变的。例如:

    • Alice 在 t0 时刻持有 1 个价值 1.2 美元的代币;

    • 经 Ampleforth 协议调解后,Alice 在 t1 时刻将持有 1.2 个价值 1 美元的代币。

    • 调整前后 Alice 账户余额都是相等的。


    2)而短线投资者在交易期间将有获利的机会(以下例子假设需求增加,代币价格上到 1.2 美元)。

    • 假设 Bob 频繁的买进卖出,在 t0 时刻 Bob 持有 1 个 1.2 美元的代币;

    • 在协议调整过程中,在 t1 时刻 Bob 将拥有 1.2 个价值 1.2 美元的代币(卖出套利机会);

    • 调整后期,Bob 在 t2 时刻拥有 1.2 个价值 1 美元的代币。


    可以看出短线投资者套利的机会在第二个阶段。根据 Ampleforth 协议调整代币供应的逻辑来看,该算法往往第一步增加/减少用户钱包里的代币数量,然后让价格慢慢回归到 1 美元,即价格达到 1 美元需要时间(根据官网资料,价格回归均衡的时间取决于市场)。在上述例子中,短线投资者可以 t1 时刻卖掉手里的代币获利(1.21.2-11.2=0.24 美元)。

    同样,当需求下降,代币价格低于 1 美元时,短线投资者有买入套利机会。

    • 假设 Charlie 在 t0 时刻有 1 个价值 0.8 美元的代币;

    • 在协议调整过程中,在 t1 时刻 Charlie 有 0.8 个价值 0.8 美元的代币(买入机会);

    • 调整后期,在 t2 时刻 Charlie 有 0.8 个价值 1 美元的代币。


    在上述例子中,Charlie 可在 t1 时刻买入,t2 时刻获利(0.81-0.80.8=0.16 美元)。

    4. 软件架构

    Ampleforth 由创建在以太坊上的一组智能合约组成,主要包括预言机智能合约和代币供应智能合约。

    预言机(Oracle)智能合约负责从预言机获取 Ample 代币价格信息。与 MakerDAO 的 Market Oracle 类似,该智能合约会采用提交价格的中值,从而避免异常值。智能合约仅接受白名单预言机提供的价格。

    另一个智能合约负责管理 Ample 代币的全球供应。机制运行过程中并不涉及代币的增发或者销毁,而是调整所有 Ample 代币持有者手里的代币数量。

    标准共识分析

    Ampleforth Protocol 的大致运行机制为,当 Ample 代币价格高于 1 美元,Ampleforth 协议通过向用户的钱包增加代币来抵消价格变化,即通过增加供应量降低价格,使其重新调整为 1 美元。当 Ample 市场价格低于 1 美元时,协议通过减少用户钱包里的代币数量来抵消价格变化,即通过减少供应量来提升价格,使其重新回到 1 美元。

    然而当代币的价格高于 1 美元时,表示市场对项目乐观,增加供应可以降低价格;但是当代币的价格低于 1 美元时,表示市场对该代币的需求降低,这时即使减少用户钱包里的代币数量,但价格能否回归到 1 美元,需要多长时间回归到 1 美元由市场行为来决定。如果用户不看好项目,则没有人去买,甚至会大量卖出,代币的价格很难回到 1 美元。遇上黑天鹅事件,对项目的冲击会更大。

    其次,Ampleforth 系统中预言机的选择至关重要,白皮书中关于预言机的选择暂无详细描述。Ampleforth 系统中预言机是较为脆弱的部分,恶意攻击的一方可能通过预言机提供不正确的价格信息,从而引发不正确的供应变化。Ampleforth 的预言机(Oracle)智能合约会采用提交价格的中值,从而防止因恶意预言机提供的异常值而影响价格,但如果超过 50% 的预言机受到损害或互相串通,则有可能向系统提交不正确的价格,导致供应出现大幅波动。 例如将价格报告为 10 万美元而不是 1 美元可能导致供应量立即增加 333,333%。 因此,预言机的选择将至关重要,需要较为详细的选择机制,以及一定的奖惩措施。


    Token 生态

    Token 分配

    Ampleforth 项目合计发行 5000 万枚 Token,代币名称为 Ample(简称:AMPL),分配比例如下表所示:

    分配来源分配比例
    团队与顾问25%
    生态系统(增长、社区与合作伙伴等)23.2%
    通证库20%
    种子轮销售18.5%
    IEO 销售10%
    A 轮/私募轮3.3%


    Token 主要用途:

    早期:用于增加加密货币投资组合的多样性,降低投资组合的系统性风险;短线交易者(或者也叫快速交易者)可通过套利获利。
    中期:作为去中心化银行如 Maker DAO 等的储备抵押品
    长期:Ample 成为一种宏观经济友好型商品货币,可用作中央银行货币的替代。

    标准共识分析

    在项目早期,Ample 代币的主要使用场景为基金经理将其用于投资组合,起到降低投资组合风险的作用。同时,早期该项目具有一定的波动性,短线交易者通过快速交易有套利空间,但操作起来会比较复杂,需要一定的策略。

    Ampleforth 用算法模型,跟目前的无抵押算法稳定币模式十分相似。对于稳定币,目前最大的使用场景为用于交易所的交易对,Ample 代币因为具有一定的波动性,不适合用于交易对;其次,基金经理是否会将 Ample 用于投资组合,在短期内不可预见。这样一来,Ample 代币的使用场景有限,短期落地较难。


    社群基础

    用户社区

    Ampleforth 项目的用户社群渠道较少,但主流渠道基本覆盖,有 Telegram、Twitter、Medium、Facebook。用户量较少,用户主要集中的 Telegram 也仅有 2,724 名成员,并且用户活跃度较低,并无过多相关讨论,缺乏互动。Twitter 渠道信息更新较为及时,信息内容多与项目宣传有关。

    分类地址用户数
    Telegramhttps://t.me/Ampleforth2,724
    Twitterhttps://twitter.com/ampleforthorg1,496
    Facebookhttps://www.facebook.com/ampleforthprotocol/447


    Google 趋势

    根据谷歌趋势,目前搜索「Ampleforth」的热度最高的地区为英国,其他地区依次为圣赫勒拿、爱尔兰、香港、奥地利。但相关主题与 Ampleforth 项目并无相关,所以 Ampleforth 项目的市场搜索热度不高。


    开发者社群

    Ampleforth 项目已开源,官方的 GitHub 主页有 5 个 Repositories,其中 Ampleforth 协议的智能合约 uFragments 提交了 195 commits,开发者数量较少,仅 4 人,并且提交主要集中于去年 9 月、10 月,项目代码提交活跃度较低。


    标准共识分析

    Ampleforth 项目代码提交活跃度很低,开发者社群关注度很低,项目主库仅有 4 名开发者。

    Ampleforth 项目的用户社群渠道少,社群活跃度低。信息更新较为及时,但多于项目宣传有关。


    治理结构

    团队分析

    根据官方的最新公告,团队的任职信息如下:

    管理层职位背景介绍
    Evan Kuo产品工程师曾任 Pythagoras Pizza 的首席执行官,在开发预测性拍卖产品以及风险投资方面拥有丰富经验。毕业于加州大学伯克利分校,致力于研究 ME & CS 以及机器人等。
    Brandon Iles架构师在 Google 趋势和人工智能团队工作 5 年以上,又在 Uber 团队工作,拥有丰富的行业经验。拥有莱斯大学计算机科学学士和硕士学位。
    Ahmed Naguib Aly后端工程师曾在 Google 工作 5 年,担任搜索索引和搜索排名组的软件工程师。拥有埃及亚历山大市 AAST 的计算机工程学士学位。
    Aditya Sarawgi后端工程师曾在 Uber、Aditya 开发端到端浪涌定价系统,后负责自动填充,目的地预测和当前位置预测的场所搜索项目。拥有 Stony Brook 的 CS 硕士学位和孟买大学的电子与电信学士学位。
    Nithin Krishna后端工程师曾是南加州大学 IRDS/IMSC 实验室的研究工程师,致力于将机器学习应用于流量预测。他的硕士论文专注于开发新颖的算法,以保护用户有一免受位置数据的影响。拥有南加州大学计算机科学硕士研究生学位。
    Jessica Yen品牌运营与 Evan Kuo 共同创立 Pythagoras Pizza。拥有加州大学洛杉矶分校的学士学位。
    Richy Qiao业务运营曾在纽约担任 4 年顾问,领导了十几个项目,如摩根斯坦利,DTCC 和 Visa 等客户。目前是 FBG Capital 的风险投资合伙人。拥有耶鲁大学经济学学士学位。
    Simon Manka数据增长官曾就任于 IOST,并帮助 IOST 进入加密货币市值前 50。拥有弗吉尼亚大学的历史学士学位。


    标准共识分析

    官网披露了团队成员详细的信息,共披露项目成员 8 人,但却缺乏可相互印证渠道,未公布团队成员的 LinkedIn,无法进行交叉验证。根据官方披露的团队成员履历与项目相关性较弱,技术方面成员较多,但与区块链相关度较弱。


    项目履约情况

    根据 Ampleforth 官方披露,目前项目已经开源,正在开发测试网络。官方披露的信息中没有详细的计划和进度,但在 Medium 渠道中披露了一些项目的相关进展情况。该项目主要包括如下里程碑。

    里程碑名称项目说明
    Ampleforth contract智能合约编写
    monetary policy contract货币政策智能合约
    market oracle contract市场语言机合约
    whitepaper release白皮书发布
    documentation release文档发布
    security audit安全审计
    github release项目开源
    testnet launch测试网上线
    dashboard release面板\控制中心功能发布
    network launch正式环境启动
    governance roadmap合规规划
    governance contract v1合规智能合约
    price target to cpiCPI 盯价


    标准共识分析

    Ampleforth 项目没有披露详细的项目计划,官方渠道披露项目进展状态也比较有限,难以通过官方披露信息判断该项目进展程度。对比 2019 年上线的其它项目,该项目的项目管理、进度控制方面明显弱于其它项目。


    项目信息披露义务

    Ampleforth 目前主要的信息披露渠道包括:Telegram、Facebook、Twitter、Medium 信息渠道少,信息内容多于项目宣传有关。

    路线图规划粗糙,规划内容质量一般,由于其代码并没有实质内容,因此无法判断技术进展情况。

    标准共识分析

    整体来说,项目在社交渠道中披露信息比较及时,但项目信息披露渠道较少,披露信息多与项目活动有关,较少涉及技术与项目进展的情况;基金会信息未披露,线路图规划质量差。



    免责声明:

    • 标准共识提供的「风险评级」服务和其它一切相关评级产品仅是一种投资风险的提示,是标准共识根据调查和研究结果得出的结论。它并非衡量评级对象本身价值、以及其发行的 Token 的价值的工具。

    • 标准共识的风险评级仅是对特定风险的提示,而无法展示一个项目或一种虚拟货币的全部风险。

    • 何一个风险评级报告都仅展示某个时间范围内对项目和其 Token 生态未来的投资风险预期,而非对未来某个事实确定发生的判断。

    • 对任何项目的风险评级不构成投资者作出最终投资决策的全部依据。

    • 标准共识仅是金融信息的提供者,评级类产品不对投资者的任何投资决策及其所导致的结果负责。

    • 风险评级不是永久有效的,项目的投资风险等级可能随着时间、环境因素和项目进展等外部环境的变化作出调整。同时,评级标准调整也可能会造成项目风险等级变化。任何调整和原因都会向所有投资者公开。

    • 在标准共识的评级体系下,我们按照不同的等级对评级对象的投资风险划分,用「S」「A+」「A」「B+」「B」「C+」「C」「D」等符号,由低到高依次表示其投资风险等级,展示一种相对的风险。


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