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2019
06/14
10:43
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  • 6月13日,从陆家嘴论坛传来消息,高层已经宣布科创板要开板了。预计科创板将在二个月内正式推出交易。科创板从开始酝酿到现在正式推出不足一年,主要是为了应对,某些西方国家近年来在高科技领域,对中国科技企业进行围堵,妄图阻止中国科学技术的崛起。而对于中国来说,如何扶植科技创新型企业,解决其融资难等问题,就显得尤其重要。

    现在有人问我们,盼望已久的科创板终于开板了,那么科创板成功的标志又是什么呢?如何检验其是否成功呢?有什么标准吗?对此,我们认为,衡量科创板是否成功,主要有以下三个标准:

    首先,科创板成功与否,要看注册制改革试点后的情况。众所周知,主板、创业板、中小板等都是采用核准制,就是事前审核,一旦上市之后,就万事大吉了。但是,注册制就不同了,在注册制的环境下,企业只要符合上市标准,通过券商或交易所推荐后,就可以上市,而监管者却要在事中、事后对企业进行监管。

    在注册制的环境下,如果遇到企业欺诈上市、数据披露不实、产品造假等问题都要进行事中监督,事后严惩,特别是主板市场上还保持着壳资源的陋习也要被清楚,未来价值投资将成为市场的主流,投机炒作风险巨大。所以,注册制以及配套制度推出后,能否有效落实并严格执行,就是科板板成功与否的标志。

    再者,注册制一旦推出之后,还要逐步完善退市制度。A股开创以来,真正退市的只有50多家左右。因为要真正让一家企业退市并不是一件容易的事情,会遭到各方的阻挠。而在科创板要实行退市制度,并且一退到底。这就对投资者在选股时,提出了更高的要求,如果投资者选到了优质潜力股,可能股价从此一飞升天,但如果投资者买到了地雷股,就要一退到底,承担重大损失。

    在美国股市就是因为实行了注册制,普通投资者很难鉴别上市公司质地的好坏,且上市公司每年退市比例又很高,这才有70%的中小投资者将资金交给股票基金等机构去运作,只有30%的股民在市场上博弈。所以,有了注册制和退市制度后,在科创板主要是机构投资者为主,股民只能通过科创板基金间接参与投资。所以,对于科创板来说,符合退市条件的上市公司能否退得下来,是衡量其成功的关键。

    最后,投资者的利益能否得到有效保护,这也是衡量科创板是否成功的标准。现在面对大股东操纵股价、财务造假、欺诈上市等行为,给投资者造成损失的,监管部门也只能是顶格最高60万罚款,这样根本无法遏制企业做违法行为的冲动。而只有像美国一样,罚得违法造假者倾家荡产。同时,还要出台相关政策(比如简化诉讼机制、集体诉讼机制),以保护广大投资者的利益,只有让全部投资者及时得到司法救济,增加违法违规者的成本。那么,科创板也就向成功又迈进新一步了。

    科创板开板了,它的成功标志是什么?我们认为,能否在事中、事后严格监管,逐步完善注册制改革这是关键。此外,退市制度要让企业能够真正退得下来,这样可以优胜劣汰。更关键的是,遇到上市公司违法行为导致投资者损失的,要进行严惩的同时,还要全力保护投资者利益。只有做到以上三点,科创板就算试点成功了。

    -END-


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