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2019
07/12
21:00
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    行情大势

    三大股指集体收涨,沪指终结4连阴。银行、保险等金融股大涨,中国人寿大涨5%,氟化工、化学制品等化工板块表现强势;黄金股领跌。截止收盘,沪指涨0.44%,深证成指涨0.66%,创业板指涨0.26%。板块方面,化工、银行、保险等板块涨幅居前;中船系、黄金、农业种植等板块跌幅居前。



    领涨板块

    化工板块为全天最强板块,业绩确定性是阶段性资金考虑重点。


    强势股点评:

    九安医疗:昨日盘中消息面刺激涨停,美国豁免110种医疗设备进口商品关税。三连板,盘中筹码有松动迹象。

    强力新材:OLED概念目前龙头,走势较强,继续关注对年线挑战。


    行情点评:

    两市集体收涨,银行、保险领涨,化工股强势,黄金板块重挫。除化工板、银行保险板块外,市场赚钱效应一般。银行保险上涨,一定程度上支撑了大盘指数,北向资金流入,而市场成交量并未放大,活跃资金依旧博弈部分热点。场外资金依旧有等待心理,建议继续等待月中经济会议信号,保持仓位可控。


    研报策略

    美联储降息对中国经济的影响 


            美联储表态偏鸽符合我们在本周周报的判断,当前美国进入繁荣的顶点,下行压力逐步凸显。从产品市场看,当前从产出与价格形成的风险水平高于  2000  年互联网泡沫之前,而低于  2008  年金融危机的风险水平。从劳动力市场来看,美国经济进入了充分就业的位置,与  2000  年和  2008  年具备可比性。当前市场已隐含降息预期,如果降息低于预期,将导致美股市场的流动性风险。
            因此,当前经济实际是进入了一个均衡期。从大类资产配置的角度来看,美联储降息概率逐步提升,首先直接利好黄金,债券是占优的品种,其次是股票,商品和本币都进入均衡位置。债券>股票>本币>商品是当前大类资产配置顺序,重点推荐黄金。从行业配置来看,在慢牛市场中,消费受到经济下行影响相对较小,在当前相对占优。但随着产出下降和利率下降的宏观条件同时具备,成长股重新占优。因此,建议消费科技齐头并进,并逐步调增科技股的配置比重。



    行业机会

    电子行业全球显示产业链:OLED和大陆供应链是核心主线


     1.  19Q1面板行业营收增速回暖,6月LCD价格有所回调,OLED  需求稳步提升、折叠手机即将上市。
            LCD  面板景气度回暖:19Q1  单季度营收同比增速为3.5%,增速同比增长5.6pct、环比持平。行业平均毛利率有望探底:面板板块19Q1平均毛利率为12.8%,同比下降4.2pct,环比下降5.7pct。LCD  价格19Q1反弹后回落:Witsview  数据,2019年7月上半月LCD面板价格:32寸39美元(MoM,-3),43寸80美元(MoM,-4),55  寸  121  美元(MoM,-9)。
            重要业绩指引:三星电子  2019  年指引:柔性OLED营收将增长,强化在5G、可折叠设备和QLED  8K电视的市场溢价能力,发布The  Frame和Serif  TV等新产品。


     2. 大陆上游供应链保持高景气度 。
            上游行业整体增速处于上升通道,主要受益于大陆产能释放:19Q1上游板块单季营收同比增速为45.5%,18Q1增速为6.8%,增速同比增长38.7pct、环比上升36.2%。行业平均毛利率持续较高水平:19Q1平均毛利率为36.1%,同比18Q1的41.1%下降5.0pct,环比18Q4的38.5%下降2.4pct。
            重要业绩指引:(1)UDC指引:公司预计2019年营收范围为3.45-3.65亿美元,同比增速为40-48%。(2)Coherent:预计2019年营业收入下降8-12%。(3)精测电子:业绩指引:公司预计2019年上半年归母净利润1.55-1.65亿元,同比增长32-41%。


    3.多家优质公司拟登陆科创板,建议重视华兴源创、光峰科技、八亿时空、清溢光电等 。
            随着大陆本土供应链逐渐成熟,不少上游公司已经发展初具规模,多家公司将登陆科创板,涵盖面板行业液晶材料、掩膜版、检测设备和激光显示等领域,具有较强的科技创新能力和核心技术积累,在面板行业国产化加速发展的背景下,未来将有望持续增长,重视华兴源创、八亿时空、清溢光电以及激光显示领域的光峰科技等。

    4.我们认为全球显示产业链目前核心的投资主线是OLED增量需求以及大陆供应链高景气度:(1)看好国产OLED面板厂崛起,推荐京东方A,可关注深天马和维信诺;(2)大陆本土供应链加速崛起,推荐偏光领域三利谱,设备领域华兴源创、精测电子和劲拓股份(电子+机械)等,科创板可关注八亿时空和清溢光电以及激光显示领域光峰科技。

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