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2019
08/15
18:38
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  • 8月13日晚间,美国突然宣布推迟对中国部分产品征收关税,全球金融市场受此影响,离岸人民币兑美元汇率一度上涨逾千点,升破7关口,美股大涨,黄金短线下跌,比特币亦在24小时内最多下跌逾7%。越来越多的投资人发现,比特币跟全球宏观经济出现强关联性,和黄金的走势越来越有正相关性,以至于越来越多被赋予“数字黄金”的定位。互链脉搏发现,比特币的这一特性是今年6月份才形成的。从2009年1月比特币诞生,立志成为“一种点对点的现金系统”,经过10年发展,比特币却走向了“数字黄金”道路。

    6月“转正”

    就在今年5月,在伯克希尔哈撒韦的股东会上,巴菲特重申他对比特币的看法:“比特币是一种赌博设备……比特币什么也做不了。只能放在那里。这就像贝壳之类的东西,对我来说不是投资。”在当时,也确是如此。没有事实能够证明,比特币具有生产什么具体的价值的能力。但6月是一个关键节点。互链脉搏观察到,从6月开始,尤其是6月17日之后,比特币的波动和黄金有了高度的相关性。如下图所示,比特币的从6月17日开始,比特币的波峰和波谷与黄金惊人重合,区别在于比特币波动幅度比黄金大很多。比特币(蓝色线条)和黄金(橘色线条)的走势对比

    (制图:互链脉搏 数据来源:Trading View)从6月至今,不过2个月时间,现在就笃定比特币成为数字黄金并不严谨,毕竟黄金在人类史上经过10000年才成就了今天的地位。但是比特币越来越有成为避险资产的特点。清华大学计算机博士龙白滔在接受互链脉搏采访时表示:“黄金、主权债成为避险资产有一个前提,这些资产的市场容量比较大、流动性比较好、集中度不高,集中度不高意味着很难有群体形成合力操纵它们。”比特币当下的流通市值是1880亿美元左右,具备了一定的市场容量,并且流动性好过于黄金。诚然,龙白滔认为,比特币目前的集中度仍然存在问题。但持有比特币的地址数正在加快分散。数据显示,2019年年初, 比特币地址数为2200万个,截至8月14日已经增加至2700万个。集中度正在分散。比特币近月地址增长情况

    如今,许多分析比特币涨跌的文章已经言必称宏观经济了。炒币人“chunfengchuiyouyu”感受到“比特币对宏观刺激敏感度很高了,侧面也反应大机构大规模入场了,他们把传统资产的思维带入了比特币市场。”
    多家加密货币项目感受到了机构进场的压力。一家技术团队在北京的公链表示:“6月份机构入场,但只盯住比特币等,其他加密货币受到冷落。”一家技术团队在上海的公链也称:“机构正试探性的进入加密货币,主要还是比特币,因为流动性好。”数字资产管理公司Coinshares7月份发布了一份关于过去6个月数字资产领域的研究报告。在该报告中观察到,5、6月份以来,场外资金大规模流入比特币。美元、欧元是主力。图:上半年不同币种购买比特币的情况

    (制图:Coinshares)这验证了美国投资机构所说的话。去年10月,全球最大资产管理公司富达投资剥离名为富达数字资产(Fidelity Digital Assets)的独立公司,提供企业级托管解决方案、加密货币交易执行平台和一天24小时一周7天的机构咨询服务。今年5月6日,彭博报道富达数字资产公司(Fidelity Digital Assets)将在最近几周推出比特币交易服务,此交易服务将面对机构投资者,而非散户。Morgan Creek Digital联合创始人当时就表示:富达将帮助机构客户在未来几周内交易比特币。最终,每家金融服务公司都会这样做。一直对加密货币有好感的高盛也憋不住了。去年高盛就宣布要为客户提供比特币期货合约。近期,高盛的分析师显然已经在为客户提供比特币期货投资咨询了。8月12日高盛递交委托人的一组幻灯片当中,高盛技术分析师贾法利(Sheba Jafari)预言说,比特币将在短期内价格大涨23%,而之后还有很大可能性继续上涨。全球最大的资产管理公司富达和全球最大的投资银行高盛入场,极具指标性意义——华尔街的传统金融机构接受比特币。比特币名义“转正”——成为世界主流机构的“池中物”。另一方面,这些机构推动比特币从虚无缥缈的空转,建立和实体经济的联系,尤其是将其定义为数字黄金,这意味着比特币的实际“转正”——有了判断比特币的价值之“锚”。

    比特币落地原因

    在过去,比特币缺少令人信服的估值体系。于是投资人总结了很多连解释起来都很繁琐的估值方法。比如网络价值对交易的比率(NVT)、网络价值对梅特卡夫比率(NVM)、比特币占密码货币市场的比例、市场共识情绪、传统的技术分析、挖矿成本法等。但没有一种估值体系能被信服。因为上述所有估值体系都曾经被比特币的走势打脸。在逐步挤出投机泡沫之后,2019年比特币能够越来越和宏观经济建立敏感性是内外多种因素的结合发酵。内部因素方面,比特币已经流通释放了大部分的货币,占比超过84%。矿工不再成为主流持币者。试想,如果黄金都是矿主的,黄金大概也就是普通商品。

    此外,比特币通胀率在2019年,比特币的区块高度在560,000至610,000之间,其年通货膨胀率基本维持在3.6%-3.7%之间。比特币上一次的区块奖励减半(25个区块奖励减少至12.5个)是在2016年7月,同年通货膨胀率在较短时间内由8.5%降至4.2%。下一次区块奖励减半(12.5个区块奖励减少至6.25个)预期在2020年6月,年通货膨胀率会在较短时间内由3.6%降至1.8%,这样的通胀率也比较符合经济的实际情况。
    比特币发行量和比特币通胀的关系图

    外在因素方面,6月18日脸书发布Libra白皮书,它的横空出世让加密货币成为显学。上至美国总统、中至金融机构,下到老百姓都开始关注加密货币。这让加密货币的共识已经走入到第三级——机构共识。
    互链脉搏根据比特币的参与者属性不同,将比特币共识分为四个阶段:极客共识、韭菜共识、机构共识和国家共识。

    (制图:互链脉搏)

    机构对比特币的共识才刚刚形成,能否走到国家共识仍有很大变数。但可以看到,世界正在改变。

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