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2019
10/30
11:14
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  • 免责声明:本文旨在传递更多市场信息,不构成任何投资建议。文章仅代表作者观点,不代表火星财经官方立场。

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    如果一切顺利,嘉楠耘智将成为中国第一家成功IPO的矿机企业,“CAN”也将成为第一只真正的区块链股。公司管理层表示,对这次成功上市“非常有信心。

    本文旨在传递更多市场信息,不构成任何投资建议。

    文 | 林中路 陈向明

    出品 | 火星财经APP

    在资本市场多次碰壁的嘉楠耘智,再一次发起了IPO冲刺。

    美国当地时间10月28日,全球第二大矿机设计与制造厂商嘉楠耘智正式向美国证券交易委员会(SEC)提交首次公开发行(IPO)招股书,计划11月下旬以股票代码“CAN”在纳斯达克上市,暂定募资不超过4亿美元,瑞信、花旗、华兴资本、招银国际Galaxy Digital Advisors LLC、华泰证券和老虎证券国际担任承销商。

    嘉楠耘智创建于2013年,主要生产阿瓦隆矿机,此后为了平滑比特币风险,新增AI芯片业务。2018年9月,嘉楠耘智发布了第一代AI芯片Kendryte K210,并于2018年第四季度开始批量生产。这是全球首个RISC-V商用边缘计算芯片,具备机器视觉和机器听力,主要用于智能家居、智能零售、安防、自动驾驶辅助系统、智能工业、医疗、教育、身份验证。目前,嘉楠耘智正在开发第二代28nmAI芯片“Kendryte K510”,该芯片面向5G场景研发,将用于智慧零售、智能驾驶等新场景,有望在2020年第一季度开始量产。

    招股书援引第三方机构Frost&Sullivan的数据指出,截至2019年上半年,嘉楠耘智是全球第二大比特币矿机设计者和制造商,出售的比特币矿机算力占全球的21.9%,公司超过99%的收入来自于比特币矿机和相关销售。

    如果一切顺利,嘉楠耘智将成为中国第一家成功IPO的矿机企业,“CAN”也将成为第一只真正的区块链股。

    招股书10大核心看点:

    1. 公司从未参与过加密货币投机或任何加密货币挖掘活动,超99%的收入来自于比特币矿机和相关销售。

    2. 主要业务模式是主要为超级计算硬件提供先进的半导体解决方案,并从事IC前端、后端设计和比特币采矿解决方案(包括矿机设计、制造、出售与租赁以及零部件的生产销售)。

    3. 未来增长策略将集中在6个方向:加强在超级计算解决方案中的领导地位、继续投资高功率效率IC设计、推出新的AI产品、增强AI平台业务模型(计划创建AI SaaS平台)、加强供应链管理、继续扩大海外业务。

    4. 此次选择“嘉楠科技”(Canaan Inc.)作为本次IPO的公司名称。

    5. 中国用户是购买矿机的主要客户。

    6. 加密资本加密资产投资银行 Galaxy Digital 旗下经纪交易商Galaxy Digital Advisors LLC是7家证券承销商之一。

    7. 研发团队占公司总人数接近半数,平均拥有7年的行业经验,其中包括61名具有硕士学位或以上学位的成员。

    8. 管理层累计持股高达50.8%。

    9. 去年一季度境外重组,同年6月完成股份拆分。

    10. 公司定位“半导体公司”,目标是成为“领先的超级计算解决方案提供商”,AI芯片研发设计已实现商业化。

    客户群:主要来自中国

    招股书披露的数据显示,嘉楠耘智的总收入从2017年的 13.081亿元人民币增长到2018年的27.053亿元人民币(合3.941亿美元),增幅为 106.8%。同期,其净利润下降了67.4%,从 3.758亿元降至1.224亿元(1780万美元)。

    在截至2018年6月30日的6个月里,嘉楠耘智的总收入为19.471亿元人民币,净收入为2.168亿元人民币,调整后净收入2.26亿元;但在截至2019年6月30日的6个月里,嘉楠耘智的总收入仅为2.888亿元人民币(合4210万美元),其净亏损为3.309亿元人民币(合4820万美元),调整后净亏损为 1.099亿元(合1600万美元)。据招股书中表示,比特币价格波动是收入减少的原因。

    此外,招股书指出,中国用户是矿机的主要客户。2017年、2018年及截至2019年6月30日止六个月,来自中国客户的收入分别占嘉楠耘智总收入的91.5%,76.1%及87.9%。“我们的绝大部分收入来自向中国客户的销售。中国监管环境的任何不利发展都可能对我们的业务产生负面影响。”

    增长:未来将平衡矿机与AI芯片业务

    招股书显示,嘉楠耘智目前是全球第二大比特币矿机设计商和制造商,截至2019年6月30日,公司出售的比特币矿机算力占全球的21.9%。在2018年9月,嘉楠耘智成为业界第一家提供基于Risc-V架构的商用边缘计算AI芯片公司,具备为客户提供整体AI解决方案的能力,包括AI芯片,算法开发和优化,硬件模块,终端产品和软件服务。

    在招股书中,嘉楠云智定位自己为“领先的超级计算解决方案提供商”,并称公司未来的增长策略将集中在6大方面:加强在超级计算解决方案中的领导地位、继续投资高功率效率IC设计、推出新的AI产品、增强AI平台业务模型(计划创建AI SaaS平台)、加强供应链管理、继续扩大海外业务。

    嘉楠耘智称,目前公司AI业务规模较小,2018年及截至6月30日的2019年上半年,AI产品贡献的销售净收入为74.29万人民币,约合10.82万美元,仅占公司收入的一小部分。未来,公司计划平衡矿机业务和AI芯片业务,实现更平衡的组合。当前则专注于边缘计算,并探索智能零售和智能驾驶领域的应用。

    对于计划创建的AI SaaS平台,嘉楠耘智表示,这将会是未来稳定收入流的一个来源。该平台将实现包含硬件,算法和软件的整体AI服务,以及根据不同的物联网场景的需求量身定制,为终端客户创建一个完整而开放的生态系统。

    募资:计划不超过4亿美元

    嘉楠耘智计划以股票代码CAN在纳斯达克上市,并设定了4亿美元的筹资金额。目前尚不能确定最终募集金额,估值和每股发行价格。

    据招股书显示,承销商包括瑞信、花旗、华兴资本、招银国际、Galaxy Digital Advisors LLC、华泰证券和老虎证券国际。其中Galaxy Digital Advisors LLC为加密资产投资银行 Galaxy Digital 旗下经纪交易商。

    △承销商名单;图片来源:嘉楠耘智赴美上市公开招股书

    定位:“半导体公司”,AI芯片研发设计已实现商业化

    招股书显示,目前公司主要为超级计算硬件提供先进的半导体解决方案,并从事IC前端、后端设计和比特币采矿解决方案(包括矿机设计、制造、出售与租赁以及零部件的生产销售)。

    △嘉楠耘智ASIC矿机发展简史,见招股书第118页;图片来源:嘉楠耘智赴美上市公开招股书

    特别值得注意的是,招股书显示,嘉楠耘智已经具备AI芯片设计能力,这也是嘉楠耘智商业模式的一部分。2018年9月,嘉楠耘智发布了第一代AI芯片Kendryte K210,并于2018年第四季度开始批量生产。这是全球首个RISC-V商用边缘计算芯片,具备机器视觉和机器听力,主要用于智能家居、智能零售、安防、自动驾驶辅助系统、智能工业、医疗、教育、身份验证。

    根据招股书,嘉楠耘智还将自己定位为“领先的超级计算解决方案提供商”,同时也寄希望于利用先进工艺技术的早期和大规模采用的趋势来建立世界一流的半导体公司。因此,公司会在将来平衡矿机业务和AI芯片业务(当前AI芯片业务占比较小),半导体行业的领先者和新入者也被视为潜在的竞争对手。

    △嘉楠耘智员工结构,见招股书第126页。图片来源:嘉楠耘智赴美上市公开招股书

    截至2019年6月30日,公司研发团队由127名成员组成,约占员工总数的44.4%,平均拥有7年的行业经验,其中包括61名具有硕士学位或以上学位的成员。在中国共注册了59项专利,其中包括两项发明,46项实用新型专利和11项外观设计专利。此外,公司还注册了70项软件版权和30项IC布局设计权,在ASIC方面实现了多项技术突破。

    架构:去年一季度境外重组,同年6月完成股份拆分

    招股书显示,嘉楠耘智为一家开曼群岛控股公司,通过子公司在中国开展业务。2013年,母公司通过北京嘉楠耘智创新信息技术有限公司正式开展比特币矿机业务,该公司后于2015年9月更名为杭州嘉楠耘智创新信息科技有限公司,或称杭州嘉楠耘智。

    嘉楠耘智在招股书中进一步透露,随着业务增长,以及为方便国际资本投资,该公司于去年一季度进行境外重组。2018年2月,根据开曼群岛法律,嘉楠耘智注册成为离岸控股公司。

    同时,嘉楠耘智的全资子公司——嘉楠科技(香港)有限公司(简称为“Canaan HK”)也于去年2月在港成立。同年3月,Canaan HK收购杭州嘉楠100%股权。

    2018年6月,嘉楠耘智完成2000股的拆分,已发行和流通的普通股总数达到20亿股。嘉楠耘智的注册资本为50000美元,分为100亿股普通股,每股为0.00000005美元。

    招股书显示,嘉楠耘智旗下境外子公司包括嘉楠科技(香港)有限公司,境内子公司分别为:杭州嘉楠耘智信息科技有限公司、杭州嘉楠区块链科技有限公司、浙江阿瓦隆科技有限公司等。

    股权:管理层累计持股高达50.8%

    招股书显示,公司管理层持股总计达到50.8%,李佳轩张楠赓、孔剑平、孙奇峰持股量分别达到16.2%、16.0%、12.1%、5.8%。Ouroboros有限公司、Flueqel有限公司、Urknall有限公司、刘向富、香港嘉基科技有限公司、Wlyl有限公司、李恩光分列公司大股东,持股量分别为:16.2%、16.0%、10.2%、10.2%、8.8%、8.7%、5.9%。

    △嘉楠耘智股权结构,见招股书第143页;图片来源:嘉楠耘智公开招股书

    其中,Ouroboros有限公司由李佳轩及其家人作为受益人的一家信托公司间接全资拥有,Flueqel有限公司由张楠赓及其家人作为受益人的信托公司间接全资拥有,Urknall有限公司由刘向富全资拥有,Wlyl有限公司则由孔剑平作为受益人的一个信托间接全资拥有,而香港嘉基科技有限公司则是杭州暾澜投资董事长、雄岸基金创始人姚勇杰间接控制。

    截至10月28日招股书发出,嘉楠耘智已发行普通股总数为222,222,222股,其中包括52,027,157股限制股。本次发行完成后,嘉楠耘智法定股本将为50,000美元,包括A类普通股999,682,488,667股和B类普通股356,624,444股,每股面值0.00000005美元 。其中,A类普通股每1股拥有1票表决权,B类普通股每1股拥有15票表决权。

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