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2019
11/04
13:41
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  • “反脆弱性偏好随机性和不确定性,这意味着它也偏好错误。”

    ——《反脆弱》

    《反脆弱》这本书是难得的好书,作者塔勒布是个文笔流畅的思想者,也是一个有趣的人。

    比如他因为一些商业言论,可能惹到一些机构,《华尔街日报》希望他能雇佣保镖保护自己,他就去健身和训练,结果自己的形象不像一个知识分子而更像是膀大腰圆的保镖;

    比如他认为“所有的战略规划,都像是迷信一般的胡言乱语”等等,他身世显赫,曾祖父和祖父曾是黎巴嫩的副总理以及中东地区著名的政治家,父亲是超级学霸在黎巴嫩大学以第一名的成绩毕业,然后从政,做到财政大臣。

    塔勒布说自己大部分的知识都是自学的,毕业后在金融领域很快名声大噪,靠着自己的交易策略,30岁左右财务自由,嘲讽华尔街,嘲讽诺贝尔奖得主,嘲笑格林斯潘,不太给人面子,甚至直接砸人饭碗,塔勒布不太被主流接受,可是偏偏有人认为他是一个重要的思想者。

    以上内容只是对一个聪明人做一个简单的介绍,引起各位的兴趣。

    投资领域有个重要的问题:你侃侃而谈自己的投资成果,我怎么知道你不是靠运气赢得的利润?

    如果是不完备的策略,因为运气比较好,所以赚钱,那么,未来巨大的波动来临的时候,我交给你来管理的资产岂不是灰飞烟灭。这样的例子单凭搜索就可以得到很多,比如“抄底破产的华尔街大师”。

    比如搜索“维克多·尼德霍夫”

    本文不愿意赘述那些失败的细节和血淋淋的教训,其实上面失败的都是一些金融行业的天才和曾经非常成功的人。他们相信自己的投资策略,并且快速在市场搏杀挣得金钱和名望,但是,总有一些市场事件,让他们资产归零。这样的例子,反观数字货币投资其实是非常相似的,因为数字货币的节奏更快,一年或两年之内都可以看到一个人的暴富和巨亏,经历过2017年和2018年的朋友应该有一些记忆,疯牛的市场下,到底有多少人赚到了钱?那个时候很多人是在比特币1.3万美金1.6万美金的时候继续下注增资,最后买到了目前都达不到的高位,一直被套,或者割肉离场。

    塔勒布的理论基础是,市场不可预测,必须找到一个方法,如何市场出现不可预测的黑天鹅事件,在这种突发事件之下对你的投资是有利的。让黑天鹅成为你的幸运女神,而不是摧毁你。

    2019年10月25日和10月26日,数字货币市场有了巨大的利好消息,比特币的价格也曾从7000多美金直接拉到了10000美金以上,我知道肯定有一些朋友因为这个是亏钱的,为什么?因为“高手”会去玩儿期货,而期货的盈利主要是对于一个范围的判断,如果在9000美元价格处做空,来不及撤单,最后的结果就是被爆掉,亏钱的原因有很多,区间的判断只是K线观测的结果,实际情况,出现黑天鹅就会把K线打废掉。

    这很像每次比特币的暴涨,很多人不赚钱甚至赔钱的原因之一,没有好的投资策略牛市也不一定能挣钱,在牛市里频繁操作,换手率上来了,然后看着价格上去,手上btc的数量不一定上去,这时候,价格大跌,山寨币还在,钱没了,漫长的等待耗尽时光和心力,忍痛换成btc后,由于财务需要,卖出比特币,然后承受财务亏损。这个路子,相信有不少朋友一定经历过。

    塔勒布先生的投资是反脆弱的非对称的,竞争中能获得优势。他的投资主要领域不在期货和现货,而是相对小众的期权领域。主要出击的领域是低价的卖方期权。比如现在苹果的股票是255美金,那么,他去买一个150美元可以将苹果股票卖出的期权合约,价格肯定是很低的,这时候如果市场平稳,那么,塔勒布就不赚钱,期权费是很低的,所以他的成本也很低。如果突发事件下,苹果股价掉到了50美元,这时候他行权,每一股赚150-50=100美金。

    这里面涉及了一个基金的资金配比问题,对于个人投资者来说是一个仓位配比控制问题,塔勒布的投资配比是80-90%,80%-90%的零风险投资和10%-20%的高风险投资,放弃低效的中等收益投资,剩下还有3-5%的资金投资标普500指数,被动投资,大概率表现不错,对冲掉期权的费用,黑天鹅出现标普500指数比例小,亏一点点,而10-20%的高风险却是大赚,结果还是大赚。

    看似比较简单的策略,却使塔勒布获得巨额收益,而且平时的心态非常平稳,“911事件”发生的时候,塔勒布获得大收益,因为这个竞争态势是非对称的,黑天鹅的出现就是在下金蛋。

    反观数字货币市场,极为不成熟,很多金融工具是无法使用的,即使是最简单的期权合约在所谓“三大交易所”是看不到的,一般的交易所即使出了期权合约(已经有了),暂时不敢用这个策略。就像2008年金融危机之前,有一些人就已经开始用期权的方式做空市场,但是。只和高盛、摩根等大的机构签约,原因是:“我怕到时候,小的机构赔不起”,这类情节电影《大空头》中有很有意思的演绎。

    期待交易所能够纳入合理的监管,金融工具变得完备,那时候会有更多的策略可以保证收益,那时候我们可以运用新的投资理念获得收益,现在更多是期货现货对冲套利,趋势套利等等,收益不能真正的放大。所谓,投资需谨慎,指的就是市场的波动,人为预测是很难精准的,必须找到一条路径,是反脆弱的,注意这里说的不是稳定收益,而是非对称的策略。进入数字货币市场的人没有多少是要追求稳定的中低收益,而是要高收益。如何能在高收益之下,尽可能规避财务风险才是最值得思考的问题。

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